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Cuando el escenario de éxito es el fracaso

septiembre 27, 2011

Cada vez que los líderes de la Eurozona preparaban un nuevo plan de rescate a Grecia, las opiniones de los críticos se centraban en la reducida probabilidad de éxito de este. Es una valoración que he compartido: los sucesivos rescates no han sido más que parches que en ningún momento han dado sensación de tener la capacidad de solucionar los problemas fundamentales de la situación de Grecia y, de forma más general, de la zona Euro. La impresión general es que las respuestas a cada pánico se podían describir como “patear la lata”, si me permiten el anglicismo. Pero aunque “¿qué probabilidad de éxito hay?” es una pregunta importante, hay otra pregunta relevante que no ha recibido toda la atención que debería: se trata de “¿qué ocurre si el plan funciona?”.

Planteémonos el escenario en el que la estrategia funciona. Estamos en, pongamos, 2014 o 2015. La austeridad en Grecia ha funcionado en términos contables (con costes políticos y sociales mayores o menores), de modo que las finanzas públicas entran en superávit primario (aunque el déficit público total sea posiblemente positivo debido a los intereses sobre la deuda) y, posiblemente, el país alcance superávit comercial. La deuda comienza a estabilizarse (por utilizar algún término) en torno al 150% del PIB. ¿Soy el único que ve un problema muy grande aquí? Read the rest of this entry ?